第085章 风险（五）
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第085章 风险（五）
我笑了笑，又接着说道：“咱们还可以来做个数学上的推演博弈，这样你就能很直观的发现在炒股这件事情上你的最优选择是什么了。刚才咱们假定的预期盈亏比例是百分之二十，如果放大一些、比如放到百分之五十，赚了五百你的生活同样不会有太大改善，而亏五百你就连饭都吃不饱了。再进一步放大，放到百分之八十，一个月赚八百，你的生活也不会有翻天覆地的改变，而亏八百你就连生存都成问题了。也就是说预期盈亏比例越大，你所承担的风险和可能获得的收益之间的对比差距也就越大，对吧？”
福成轻轻点了点头。
我又接着说道：“刚才讨论的是把预期盈亏比例放大的情况，现在咱们反过来，试试把预期盈亏比例缩小之后会出现什么情况。比如缩小到百分之十、百分之五，一个月赚一百或者五十对你固然意义不大，但是同样的亏一百或者五十，影响也不大。这就意味着你所承担的风险和预期收益之间比例严重失衡的局面有所改善了，对吧？”
他又点了点头。
我笑道：“事实上通过数学推演很容易就能看出来，预期盈亏比例越大，你的风险和收益比例就越失衡，也就意味着你越不划算去做这笔投资。而预期盈亏比例越小，你所承担的风险和收益就越接近平衡，当推演到极致、预期盈亏比例缩小为0的时候，你的风险和收益也就是刚刚达到平衡，也就是属于可做可不做、最好不做的范围。因此在炒股这件事情上你目前的最优选项就已经很明显了——不做。”
他皱着眉头想了想，说道：“常叔叔，那要照你这么说的话，如果我没有一笔闲置的积蓄，我就永远都不该炒股了？”
“那是当然！”我点头说道：“你看几乎所有讲股票投资的文章、书籍里边都会明确强调，只能用你的闲钱去投资，为什么？就是因为如果用保障生活的钱去投资的话，那么就跟咱们刚才说的你的情况是一样的，从一开始风险收益比就失衡了，这事就属于不划算、不应该干的。而用一笔闲钱去投资，理论上咱们可以推演出来，最坏的可能性就是把这笔钱亏没了，不管多少，数额始终是有限的，但是从收益角度来说，理论上收益有可能是无限的，用有限的亏损风险去博取无限的收益，也就是说收益远高于风险，当然划算了。说到这个我就多说两句，你这次还是借钱炒股，同样也是一个重大的错误。和‘只能用闲钱去炒股’一样，不能用借来的钱炒股也是炒股必须遵守的基本规则之一。理由也很简单，既然已经去借钱来炒股了，那就说明自己手里没有闲钱，而借的钱又是要还的，所以一旦亏了，就得从保障生活的钱里边挤出来去还，这事实上又变成了和用保障生活的钱去炒股类似的效果，风险收益比从一开始就失衡。而且因为借了钱、放了杠杆，客观上会放大你自有本金的预期盈亏比例，按照咱们刚才的推演，预期盈亏比例越高，风险和收益的比例失衡就越严重，这事情就越不划算做了。”
听我说完，他忽然笑了一下，说道：“常叔叔，你这话我可不太同意。我看书上介绍，很多发达国家的金融机构都有为股票客户提供融资的业务，期货、外汇市场本身就都是保证金交易，实际效果和借钱放杠杆是一样的。存在即是合理，既然那么多成熟的金融机构都开展这种业务，并且还大有市场，那必然是有他的内在原因。虽然我不太懂金融，想不明白他的内在原因，但是就凭这个客观现实的存在，你说‘不能借钱炒股是基本规则之一’这个观点就值得商榷吧？”
半晌没怎么吭声的炮哥瞪了他一眼：“你这混小子，还学会顶嘴了？你叔说是咋样，那他就是咋样！难道你叔他还会害你不成？”
“哈哈，炮哥，话不能这么说，他能够提出问题，这是好事。”我笑了笑，又对福成说道：“你能想到举这个例子来反驳我，证明你还真是在这方面下了点功夫，但是你没真正理解金融机构为股票客户提供融资这种业务的实质内涵，它和咱们一般意义上说的借钱炒股其实是两回事。咱们通常讲的借钱炒股，是指类似你这样的，本身自己没钱、或者钱不够，于是你用跟你同学借来的钱炒股，你借钱的时候，他出于对你的信任，并没要求你提供什么抵押物，就是纯粹的信用借款，对吧？”
“嗯，是。”福成点了点头。
我接着说道：“但是正规金融机构给客户提供的融资服务，却是需要质押的，最常见的就是用客户证券账户内的股票、债券之类的有价证券资产进行质押。咱们之前已经有一个结论了，就是只能用自己的闲置资金来炒股，如果严格遵循这一点的话，那就意味着融资客户账户内作为质押物的有价证券是用闲置资金买来的，也就是属于闲置资产。假如投资发生亏损，你这样依靠信用借款来炒股的，你就得从你的生活费里挤钱出来还债，咱们已经说过了，这意味着你的风险收益比失衡。而从正规金融机构进行质押融资的客户，只要变卖账户内的闲置证券资产就能还上借来的钱，并不影响他的生活质量，也就是他的风险收益比并不会失衡。所以本质上来说，正规金融机构提供的融资服务，最主要的意义不在于资金借贷，而在于将客户原本缺乏流动性的闲置资产盘活，让其产生新的流动性、新的交易，从而实现客户和金融机构双方都受益的双赢局面。”<
第085章 风险（五）
我笑了笑，又接着说道：“咱们还可以来做个数学上的推演博弈，这样你就能很直观的发现在炒股这件事情上你的最优选择是什么了。刚才咱们假定的预期盈亏比例是百分之二十，如果放大一些、比如放到百分之五十，赚了五百你的生活同样不会有太大改善，而亏五百你就连饭都吃不饱了。再进一步放大，放到百分之八十，一个月赚八百，你的生活也不会有翻天覆地的改变，而亏八百你就连生存都成问题了。也就是说预期盈亏比例越大，你所承担的风险和可能获得的收益之间的对比差距也就越大，对吧？”
福成轻轻点了点头。
我又接着说道：“刚才讨论的是把预期盈亏比例放大的情况，现在咱们反过来，试试把预期盈亏比例缩小之后会出现什么情况。比如缩小到百分之十、百分之五，一个月赚一百或者五十对你固然意义不大，但是同样的亏一百或者五十，影响也不大。这就意味着你所承担的风险和预期收益之间比例严重失衡的局面有所改善了，对吧？”
他又点了点头。
我笑道：“事实上通过数学推演很容易就能看出来，预期盈亏比例越大，你的风险和收益比例就越失衡，也就意味着你越不划算去做这笔投资。而预期盈亏比例越小，你所承担的风险和收益就越接近平衡，当推演到极致、预期盈亏比例缩小为0的时候，你的风险和收益也就是刚刚达到平衡，也就是属于可做可不做、最好不做的范围。因此在炒股这件事情上你目前的最优选项就已经很明显了——不做。”
他皱着眉头想了想，说道：“常叔叔，那要照你这么说的话，如果我没有一笔闲置的积蓄，我就永远都不该炒股了？”
“那是当然！”我点头说道：“你看几乎所有讲股票投资的文章、书籍里边都会明确强调，只能用你的闲钱去投资，为什么？就是因为如果用保障生活的钱去投资的话，那么就跟咱们刚才说的你的情况是一样的，从一开始风险收益比就失衡了，这事就属于不划算、不应该干的。而用一笔闲钱去投资，理论上咱们可以推演出来，最坏的可能性就是把这笔钱亏没了，不管多少，数额始终是有限的，但是从收益角度来说，理论上收益有可能是无限的，用有限的亏损风险去博取无限的收益，也就是说收益远高于风险，当然划算了。说到这个我就多说两句，你这次还是借钱炒股，同样也是一个重大的错误。和‘只能用闲钱去炒股’一样，不能用借来的钱炒股也是炒股必须遵守的基本规则之一。理由也很简单，既然已经去借钱来炒股了，那就说明自己手里没有闲钱，而借的钱又是要还的，所以一旦亏了，就得从保障生活的钱里边挤出来去还，这事实上又变成了和用保障生活的钱去炒股类似的效果，风险收益比从一开始就失衡。而且因为借了钱、放了杠杆，客观上会放大你自有本金的预期盈亏比例，按照咱们刚才的推演，预期盈亏比例越高，风险和收益的比例失衡就越严重，这事情就越不划算做了。”
听我说完，他忽然笑了一下，说道：“常叔叔，你这话我可不太同意。我看书上介绍，很多发达国家的金融机构都有为股票客户提供融资的业务，期货、外汇市场本身就都是保证金交易，实际效果和借钱放杠杆是一样的。存在即是合理，既然那么多成熟的金融机构都开展这种业务，并且还大有市场，那必然是有他的内在原因。虽然我不太懂金融，想不明白他的内在原因，但是就凭这个客观现实的存在，你说‘不能借钱炒股是基本规则之一’这个观点就值得商榷吧？”
半晌没怎么吭声的炮哥瞪了他一眼：“你这混小子，还学会顶嘴了？你叔说是咋样，那他就是咋样！难道你叔他还会害你不成？”
“哈哈，炮哥，话不能这么说，他能够提出问题，这是好事。”我笑了笑，又对福成说道：“你能想到举这个例子来反驳我，证明你还真是在这方面下了点功夫，但是你没真正理解金融机构为股票客户提供融资这种业务的实质内涵，它和咱们一般意义上说的借钱炒股其实是两回事。咱们通常讲的借钱炒股，是指类似你这样的，本身自己没钱、或者钱不够，于是你用跟你同学借来的钱炒股，你借钱的时候，他出于对你的信任，并没要求你提供什么抵押物，就是纯粹的信用借款，对吧？”
“嗯，是。”福成点了点头。
我接着说道：“但是正规金融机构给客户提供的融资服务，却是需要质押的，最常见的就是用客户证券账户内的股票、债券之类的有价证券资产进行质押。咱们之前已经有一个结论了，就是只能用自己的闲置资金来炒股，如果严格遵循这一点的话，那就意味着融资客户账户内作为质押物的有价证券是用闲置资金买来的，也就是属于闲置资产。假如投资发生亏损，你这样依靠信用借款来炒股的，你就得从你的生活费里挤钱出来还债，咱们已经说过了，这意味着你的风险收益比失衡。而从正规金融机构进行质押融资的客户，只要变卖账户内的闲置证券资产就能还上借来的钱，并不影响他的生活质量，也就是他的风险收益比并不会失衡。所以本质上来说，正规金融机构提供的融资服务，最主要的意义不在于资金借贷，而在于将客户原本缺乏流动性的闲置资产盘活，让其产生新的流动性、新的交易，从而实现客户和金融机构双方都受益的双赢局面。”<